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產業投資基金政策解讀

發布日期:2017-11-03    瀏覽次數:1878

(作者:韓婷)


觀歌資管之前已通過“產業投資基金的概述”一文向大家簡要介紹了產業投資基金的定義、組織形式以及政府為何如此青睞產業投資基金,相信大家已對產業投資基金已有了初步了解。產業投資基金無疑是未來私募基金發展的藍海,資管人在不斷提高自身資管能力的前提下,還應時刻緊跟地方各級政府及相關監管部門的監管步伐,才能在這場產業投資基金發展的大潮中立於不敗之地。此次觀歌資管將與大家分享產業投資基金相關的政策解讀,以期獲得對產業投資基金的設立、備案、登記和投資運作等流程的深入理解。

2016年1230日發改委頒布《政府出資產業投資基金管理暫行辦法》(“2800號文”),以期繼續發揮政府資金的引導作用和放大效應,提高政府資金使用效率,吸引社會資金投入政府支持領域和產業對政府出資產業。2800號文分別對政府出資產業投資基金的基本情況、管理人、托管人、登記審查、投資運作等方麵提出了一係列具體條件與要求。

一、政府出資產業投資基金的基本情況

政府出資產業投資基金是指有政府出資,主要投資於非公開交易企業股權的股權投資基金和創業投資基金。這裏強調幾點:

1.注意是“有”政府出資,而非全部“由”政府出資。政府出資產業基金的出資可以是全部由政府出資或與社會資本共同出資或者向符合條件的已有產業投資基金投資。

2.強調政府出資產業投資基金應投資於:(1)未上市企業股權,包括以法人形式設立的基礎設施項目、重大工程項目等未上市企業的股權;(2)參與上市公司定向增發、並購重組和私有化等股權交易形成的股份;(3)經基金章程、合夥協議或基金協議明確或約定的符合國家產業政策的其他投資形式。特別說明的是,產業基金可通過定向增發、並購重組和私有化等股權交易方式,投資持有上市公司的股票。

3.這裏強調政府出資產投基金屬於股權投資基金或創業投資基金,構成私募投資基金的範疇,需要遵守中基協對私募投資基金的相關監管要求。

二、政府出資產業基金的管理人與托管人的要求

1.首先對基金管理人的要求

作為政府出資產業基金的基金管理人,需要同時滿足兩方麵的要求,一方麵依據《私募投資基金監督管理暫行辦法》及基金業協會的自律規則,完成相應的私募基金管理人登記手續。另一方麵還需滿足2800號文提出的以下條件:(1)在中國大陸依法設立的公司或合夥企業,實收資本不低於1000萬元人民幣;(2)至少有3名具備3年以上資產管理工作經驗的高級管理人員;(3)產業投資基金管理人及其董事、監事、高級管理人員及其他從業人員在最近三年無重大違法行為;(4)有符合要求的營業場所、安全防範設施和與基金管理業務有關的其他設施;(5)有良好的內部治理結構和風險控製製度。

其中,實收資本不低於1000萬元人民幣的要求,與私募基金管理人登記要求相比稍顯嚴格。按照目前基金業協會的反饋意見,通常要求管理人的資本金能夠滿足未來6個月的展業需求,一般建議不低於500萬元。另外,要求基金管理人及其董事、監事、高級管理人員及其他從業人員在最近三年無重大違法行為,合規要求的範圍除自身及董監高之外,還包括全體從業人員。

2.對基金托管人的要求

根據私募基金監管要求,除基金合同另有約定外,私募基金應當由基金托管人托管。基金合同約定私募基金不進行托管的,應當在基金合同中明確保障私募基金財產安全的製度措施和糾紛解決機製。原則上進行托管,符合要求的也可以例外不進行托管。在實踐操作中,私募基金的托管人主要包括取得相應資質的商業銀行和證券公司。

政府出資產業基金的托管要求更顯嚴格,要求基金應將基金資產委托給在中國境內設立的商業銀行進行托管,排除了證券公司。基金與托管人需簽訂托管協議,托管人按照協議約定對基金托管專戶進行管理。

三、政府出資產業基金的備案、登記與審查

1.備案

政府出資產業基金作為私募投資基金類型之一,應按照《私募投資基金監督管理暫行辦法》規定,在私募基金募集完畢後,應履行基金備案手續。

2.登記

作為政府出資的產業,還需按照2800號文規定,同時向主管的發展改革部門進行登記。國家發改委建立全國政府出資產業投資基金信用信息登記係統,並指導地方發展改革部門建立本區域政府出資產業投資基金信用信息登記子係統。

政府出資設立的產業投資基金募集完畢後二十個工作日內,應向全國政府出資產業投資基金信用信息登記係統(網絡地址為https://106.39.125.75/)進行登記。發展改革部門應於報送材料齊備後五個工作日內予以登記。

3.產業政策符合性審查

與一般私募基金相比,政府出資產業基金增加了產業政策符合性審查環節。政府出資產業投資基金在信用信息登記係統登記後,由發展改革部門根據登記信息在三十個工作日內對基金投向進行產業政策符合性審查,並在信用信息登記係統予以公開。對於未通過產業政策符合性審查的政府出資產業投資基金,各級發展改革部門將出具整改建議書,並抄送相關政府或部門。

四、政府出資產業基金的投資運作

1.投資方向和領域的要求

政府出資產業投資基金的投資方向偏向政策導向,根據2800號文規定,政府出資產業投資基金應主要投資於以下七個主要領域:非基本公共服務領域、基礎設施領域、住房保障領域、生態環境領域、區域發展領域、戰略性新興產業和先進製造業領域、創業創新領域。

同時,國家發展改革委將根據區域規劃、區域政策、產業政策、投資政策及其他國家宏觀管理政策適時調整並不定期發布基金投資領域指導意見。基金管理人需根據更新的指導意見按照約定方式適時調整產業基金的具體投資領域。

2.投資限製與投資禁止

2800號文規定,產業基金投資於基金章程、合夥協議或基金協議中約定產業領域的比例不得低於基金募集規模或承諾出資額的60%。同時,政府出資產業投資基金對單個企業的投資額不得超過基金資產總值的20%

除投資限製外,2800號文明確列明了產業基金禁止投資的業務範圍,包括以下幾點:(1)名股實債等變相增加政府債務的行為;(2)公開交易類股票投資,但以並購重組為目的的除外;(3)直接或間接從事期貨等衍生品交易;(4)為企業提供擔保,但為被投資企業提供擔保的除外;(5)承擔無限責任的投資。 


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